Содержание
Одна задача: держать лонг на эфир месяцДоговорённость о сроке и расчётеFunding: как бессрочный контракт держится рядом со спотомБазис: как срочный контракт сходится к спотуСравнение по признакамЧто делать при приближении экспирацииКому какой контракт подходитОдна задача: держать лонг на эфир месяц
Типы контрактов удобнее сравнивать на одной задаче. Допустим, вы хотите держать лонг на ETH около 30 дней, а условия возьмём учебные: спот стоит 2 500 USDT, позиция — 0,4 ETH, и номинал, то есть полная стоимость позиции, получается около 1 000 USDT. Через месяц эфир стоит 2 550 USDT. Это на 2% выше.
Такую позицию можно открыть двумя способами. У бессрочного контракта даты окончания нет. У срочного (dated, expiry) она есть, и в день экспирации позиция рассчитывается сама, даже если вы про неё забыли. Плечо, маржа и ликвидация у обоих устроены одинаково, их разбирает карта основных понятий. Различия собраны в трёх местах.
- Срок. Кто решает, когда позиция закончится: вы или календарь.
- Привязка к споту. Какой механизм не даёт цене контракта уйти далеко от цены монеты.
- Цена удержания. Сколько стоит держать позицию месяц и известна ли эта сумма заранее.
Договорённость о сроке и расчёте
У срочного фьючерса дата и время экспирации записаны в спецификации, а в названии такого контракта обычно тоже стоит дата, так что спутать его с бессрочным трудно. В этот момент биржа закрывает открытые позиции по расчётной цене (settlement price). Все до одной.
На криптобиржах срочные контракты, как правило, расчётные: монета никому не поставляется, разница просто зачисляется на счёт или списывается с него. Способ расчёта цены у каждой биржи свой. Остановку торгов перед экспирацией каждая площадка тоже устраивает по-своему. Это проверяют в спецификации контракта, а подробности разобраны в статье об экспирации и расчёте.
У бессрочного контракта такой даты нет. Позиция живёт, пока вы её не закроете, пока не сработает стоп или пока не наступит ликвидация. Это удобно. Но у этой свободы есть плата, и списывается она регулярно.
Отсюда главный вопрос сравнения: если даты нет, что держит цену perpetual рядом со спотом?
Срочный контракт закроется по расчётной цене в указанную дату независимо от вашего желания, а бессрочный живёт, пока вы его не закроете. Порядок расчёта и остановки торгов проверяют в спецификации конкретного контракта.
Funding: как бессрочный контракт держится рядом со спотом
Без даты экспирации у цены контракта нет момента, когда она обязана совпасть со спотом. Эту роль выполняет funding — регулярный платёж между держателями лонгов и шортов. Биржа его не забирает. При положительной ставке лонги платят шортам, поэтому покупать контракт дороже спота становится невыгодно, желающих становится меньше, и цена контракта постепенно возвращается к споту. При отрицательной ставке всё наоборот: шорты платят лонгам.
Платёж равен номиналу позиции, умноженному на ставку в момент расчёта. Платит или получает только тот, у кого позиция открыта именно в этот момент. На Binance расчёт по умолчанию идёт каждые 8 часов, в 00:00, 08:00 и 16:00 UTC, но у части контрактов интервал 4 часа, а когда ставка упирается в лимит, он может сократиться до часа. Одного числа на все случаи нет. График проверяют у конкретного контракта.
Вернёмся к эфиру. Возьмём учебную ставку +0,01% за период и восемь часов между расчётами: за 30 дней наберётся 90 расчётов по 1 000 × 0,0001 = 0,10 USDT, и вместе лонг отдаст шортам около 9 USDT. В жизни ставка меняется от расчёта к расчёту и может сменить знак. Номинал тоже плавает вместе с ценой. Так что 9 USDT — прикидка, а не фиксированная сумма.
По цене позиция заработала 20 USDT: 0,4 × 50. Комиссии на входе и выходе забрали около 1 USDT, funding — 9 USDT. Чистыми остаётся около 10 USDT, то есть половину ценового движения съели расходы, и это при довольно спокойной ставке. При падении на те же 2% расходы никуда не денутся. Они добавятся к убытку: около −30 USDT вместо −20. Почему ставка растёт и падает, разобрано в статье о том, кто кому платит funding.
Funding платит только тот, у кого позиция открыта в момент расчёта, и за месяц эти мелкие платежи могут съесть половину ценового движения. График и ставку проверяют у конкретного контракта.
Базис: как срочный контракт сходится к споту
У срочного фьючерса funding нет. Его цену к споту притягивает сама дата: при экспирации контракт рассчитывается по цене, привязанной к споту, поэтому чем ближе срок, тем меньше между ними разница. Эту разницу называют базисом.
Учебно: 2 530 − 2 500 = +30 USDT, или +1,2%
К дате экспирации базис стремится к нулю
Базис бывает положительным и отрицательным. Для лонга положительный базис работает как расход за удержание: вы покупаете эфир с наценкой 30 USDT, а к экспирации она исчезнет. Если спот за месяц не сдвинется, позиция всё равно потеряет 0,4 × 30 = 12 USDT, хотя рынок всё это время стоял на месте. Для шорта тот же базис — доход.
Тот же рост эфира до 2 550 принёс срочному лонгу всего 8 USDT по цене (0,4 × 20), около 7 после комиссий. Бессрочный дал около 10. Здесь perpetual выиграл, потому что базис в 12 USDT оказался больше накопленного funding в 9 USDT. Поменяйте условия, и вывод развернётся: при вдвое большей ставке funding месяц бессрочного лонга обошёлся бы в 18 USDT, то есть дороже базиса.
Ни один тип не дешевле по умолчанию. Сравнивайте две суммы за один и тот же срок: базис, который вы платите при входе в срочный контракт, и funding, который ожидаете заплатить по бессрочному. Базис виден сразу. Funding можно только оценить по истории ставки.
Формулы на странице — для линейных контрактов в USDT. У инверсных (COIN-M) расчёт идёт в монете, линейную формулу туда переносить нельзя.
Базис известен при входе и к экспирации исчезает, поэтому для лонга положительный базис — расход за удержание, а для шорта — доход. Какой контракт дешевле, зависит от того, что окажется больше: базис или накопленный funding.
Сравнение по признакам
| Признак | Бессрочный (perpetual) | Срочный (dated) |
|---|---|---|
| Срок позиции | Без даты: до закрытия, стопа или ликвидации | До даты экспирации, потом автоматический расчёт |
| Что держит цену рядом со спотом | Funding между лонгами и шортами | Сходимость к споту к дате расчёта |
| Цена удержания | Сумма funding за срок, заранее неизвестна, может стать доходом | Базис при входе; если держать до конца — известен сразу |
| Регулярные платежи | Каждые несколько часов, по графику контракта | Нет |
| Что делать в конце | Специального конца нет | Закрыть раньше, дождаться расчёта или перенести |
| Маржа и ликвидация | Есть | Есть |
Что делать при приближении экспирации
У бессрочного контракта календарь касается только funding: если ставка против вас, закрытие за несколько минут до расчёта избавит от одного платежа. У срочного контракта дата — часть сделки. Решение о ней лучше принять при входе, а не в последний день, когда до расчёта остаётся час и спокойно подумать уже не получится.
Найдите дату и время экспирации
Они есть в спецификации контракта и обычно в его названии. Сверьте часовой пояс: время часто указывают в UTC. Типичная ошибка — считать днём экспирации последний день месяца, не открыв спецификацию.
Выберите вариант заранее
Можно закрыть позицию раньше обычным ордером, оставить её до автоматического расчёта или перенести на следующий срок. Запишите выбор в план сделки рядом со стопом.
Если оставляете до расчёта, проверьте ордера
Посмотрите, не висят ли по этому контракту лимитные и стоп-ордера. Что с ними будет при экспирации, зависит от биржи.
Если переносите, считайте две сделки
Закрытие старого контракта и открытие нового — это две комиссии и новый базис, который может оказаться больше прежнего. Порядок действий разобран в статье о переносе позиции между сроками.
После даты сверьте итог
В истории появится запись о закрытии по расчётной цене. Сравните её со своим расчётом: количество × (расчётная цена − цена входа) минус комиссии.
Решение о дате срочного контракта лучше принять при входе, а не в последний час. У бессрочного закрытие за несколько минут до расчёта избавит от одного платежа, если ставка против вас.
Кому какой контракт подходит
Для первых шагов бессрочный контракт проще: нет даты, которую можно пропустить. Сделка внутри дня захватывает от силы пару расчётов funding. При удержании на недели картина другая. Каждые несколько часов funding прибавляется к результату или вычитается из него, и за месяц из мелких платежей складывается сумма, сравнимая с ценовым движением, как в примере с эфиром.
Срочный контракт удобнее, когда срок известен заранее: например, вы хотите на квартал застраховать спотовую монету от падения или видеть стоимость удержания одной цифрой ещё до входа. Взамен придётся помнить о дате. А если держать нужно дольше — платить за перенос.
Общее у них одно. Ни тот, ни другой нельзя переждать, как купленную на споте монету: маржа и ликвидация работают в обоих, а у срочного к ним добавляется дата, после которой позиции просто не будет.
Следующий шаг — пройти весь путь на одной учебной позиции: план, вход, стоп и сверку итога с комиссиями и funding. Он разобран в первой учебной сделке.
Бессрочный проще для первых шагов и коротких сделок, срочный удобнее при заранее известном сроке и желании видеть стоимость удержания одной цифрой. Маржа и ликвидация работают в обоих.
Funding — это комиссия биржи?
Нет. Это платёж между держателями лонгов и шортов, биржа его не получает. Комиссия за исполнение ордера — отдельный расход, и берётся она от номинала при входе и при выходе.
Можно ли держать бессрочный контракт годами?
Технически да, даты закрытия нет. Но за это время пройдут тысячи расчётов funding, а ставка будет менять знак и размер. И всё это время позиция под риском ликвидации, если цена уйдёт против вас дальше, чем позволяет маржа.
Что будет, если я забуду о дате экспирации?
Позиция закроется сама по расчётной цене, результат зачислится на счёт или спишется с него. Вы теряете выбор: закрыться раньше по лучшей цене или перенести позицию. Правила расчёта смотрите в спецификации конкретного контракта.
Почему нельзя переждать падение, как при покупке монеты?
Монета на споте принадлежит вам, и ждать восстановления цены можно сколько угодно. Фьючерс — обязательство с маржей. Если убыток съест обеспечение, позицию ликвидируют по mark price, и отскока вы уже не увидите. У бессрочного контракта ожидание к тому же стоит funding, у срочного оно ограничено датой.
Нефтяной контракт на криптобирже — бессрочный или срочный?
На Binance товарные контракты бессрочные. Но их расчётный индекс построен на биржевых фьючерсах с датами и по правилам переходит с ближайшего контракта на следующий. Дата здесь спрятана внутри индекса, подробнее — в статье о роллировании базового фьючерса.
Источники и проверка
Bybit: P&L Calculations USDT Perpetual and Expiry ContractsBinance: Introduction to Funding RatesBinance: Commodity Contracts — Roll MechanismУсловия площадок проверены 17 октября 2026 г. Они меняются — сверяйтесь со спецификацией контракта в своём аккаунте.