Что такое криптофьючерсы простыми словами

01Что на самом деле покупается и продаётся

Есть два способа сделать ставку на рост эфира. Первый: купить 0,1 ETH на споте. Монета становится вашей. Её можно держать годами, перевести на кошелёк или продать. Второй способ: открыть на фьючерсном рынке позицию на те же 0,1 ETH. Монеты у вас при этом не появляется. Появляется обязательство: при закрытии позиции биржа посчитает, насколько изменилась цена, и переведёт разницу.

Предметом сделки здесь становится контракт, привязанный к цене актива. Новички обычно начинают с линейных контрактов в USDT (их называют USDT-M). Обеспечение вносится в USDT, прибыль и убыток тоже считаются в USDT. Бывают и обратные контракты (inverse, COIN-M), где расчёт идёт в самой монете. У них своя формула, и всё, что написано ниже, на них не переносится.

Напротив вашей позиции стоит другой участник рынка. Биржа сводит заявки и следит, чтобы у каждой стороны хватало обеспечения. Купить контракт значит открыть лонг, то есть позицию, которая выигрывает от роста цены. Продать контракт значит открыть шорт, и он выигрывает от падения. Продавать то, чего у вас нет, здесь можно: вы продаёте не монету, а контракт. Обе стороны подробно разобраны в статье лонг и шорт.

02Как появляются прибыль и убыток

Результат линейного контракта считается по одной формуле. Сначала находят количество: сколько монет «покрывает» позиция. Потом это количество умножают на изменение цены.

Возьмём учебную ситуацию, она пройдёт через всю статью. Эфир условно стоит 3 000 USDT. Вы открываете лонг на 300 USDT. Это номинал (notional), то есть полный размер позиции в деньгах. Количество: 300 ÷ 3 000 = 0,1 ETH. Цена выросла на 3%, до 3 090 USDT, и вы закрыли позицию. Изменение цены составило 90 USDT, умножаем на 0,1 и получаем 9 USDT.

Из этой суммы вычитается комиссия. Она берётся с номинала каждого исполнения, отдельно на входе и на выходе. Возьмём ставку 0,05%. На входе комиссия равна 300 × 0,05% = 0,15 USDT, на выходе 309 × 0,05% ≈ 0,15 USDT. Чистыми остаётся около 8,70 USDT.

Теперь та же сделка, но цена ушла против вас на те же 3%, до 2 910 USDT. Валовой убыток составит −9 USDT, комиссии почти не изменятся, и итог получится около −9,30 USDT. Движения одинаковые, а суммы разные: +8,70 против −9,30. Разницу дают комиссии, которые работают против вас при любом направлении цены.

У шорта всё зеркально. Падение до 2 910 USDT дало бы ему те же +8,70 USDT, а рост до 3 090 USDT — те же −9,30 USDT.

03Маржа и плечо: сколько своих денег нужно

Мы считали позицию на 300 USDT, но вносить всю эту сумму не обязательно. Биржа просит только залог, то есть маржу. Из неё и будет списан убыток. Отношение номинала к марже называют плечом (leverage). Позиция на 300 USDT с маржой 100 USDT — это плечо 3×.

В долг при этом никто ничего не выдаёт, и процентов за «заём» не начисляют. Плечо просто разрешает держать позицию больше внесённого залога. Отсюда главное следствие: результат считается от номинала. Те же +9 USDT на 100 USDT маржи — это уже +9% к марже. Убыток −9 USDT означает −9%.

Залог может закончиться.

Когда убыток почти съедает маржу, биржа закрывает позицию принудительно. Это называется ликвидацией. Грубая прикидка для 3×: маржи хватает примерно на падение около 33% (1 ÷ 3). На деле цена ликвидации окажется ближе. Биржа требует держать поддерживающую маржу, учитывает комиссии и режим маржи. Ориентируется она на mark price, справедливую цену по индексу нескольких площадок, а не на последнюю сделку на графике. Как это считается, разобрано в материале о ликвидации.

Есть ещё одна тонкость: режим маржи. В изолированном режиме риск позиции ограничен выделенной ей маржой. В кросс-режиме позицию поддерживает весь свободный баланс фьючерсного счёта, и убыток может выйти за те 100 USDT, которые вы для неё задумали. На Binance новые контракты по умолчанию открываются в кросс-марже. Проверьте режим в окне ордера до входа.

04Чем бессрочный контракт отличается от покупки монеты

Большинство криптофьючерсов на биржах бессрочные (perpetual). Даты окончания у них нет, и позицию можно держать сколько угодно, пока хватает маржи. Чтобы цена такого контракта не уходила далеко от спота, существует funding. Это периодический платёж между лонгами и шортами, биржа его себе не забирает. При положительной ставке лонги платят шортам, при отрицательной — наоборот.

Посчитаем на нашем примере. Учебная ставка 0,01% на позицию 300 USDT даёт 0,03 USDT за один расчёт. Сумма небольшая, но она повторяется каждый расчётный период, пока позиция открыта. На Binance funding по умолчанию начисляется раз в 8 часов. У части контрактов интервал 4 часа, а при упоре ставки в лимит он может сократиться до часа. Платит или получает только тот, кто держит позицию в момент расчёта.

Поэтому фьючерс нельзя просто «пересидеть», как купленную монету. Монета на споте после падения на 40% остаётся у вас в том же количестве. Лонг с плечом 3× такое падение не переживёт: его закроют раньше, и убыток станет окончательным, даже если цена потом вернётся.

Существуют и срочные фьючерсы с датой экспирации. Funding у них нет, а к дате окончания их цена сходится со спотом. Чем они отличаются от бессрочных, разобрано в материале о бессрочных и срочных контрактах.

05Какие параметры контракта нужно проверить

Формула у всех одна, а параметры у каждого контракта свои. Это минимальный размер ордера, шаг цены, максимальное плечо и интервал funding. Например, на Binance минимальная позиция по биткоину — 0,001 BTC, по ETHUSDT — от 20 USDT номинала, у большинства альткоинов — от 5 USDT. Наши 300 USDT в ETHUSDT проходят с запасом. Все такие цифры есть в спецификации контракта, а как её читать, объясняет разбор спецификации.

Комиссии тоже зависят от площадки и уровня счёта. На Binance для базового уровня фьючерсов USDⓈ-M мейкер платит 0,02%, тейкер — 0,05%. При оплате в BNB ставки ниже: 0,018% и 0,045%. Мейкер — это тот, чья заявка стояла в стакане и дождалась встречной. Тейкер исполняется сразу о чужую заявку. В нашем примере взята худшая из двух ставок, чтобы не приукрашивать результат.

На том же механизме на некоторых криптобиржах работают контракты на золото, нефть и акции. Держатель такого контракта не становится владельцем акции. Точно так же держатель ETHUSDT не владеет эфиром.

06Где новички ошибаются чаще всего

Почти все ошибки на старте вырастают из одной путаницы: человек думает, что купил монету, хотя на деле открыл позицию по контракту. Вот как это выглядит в цифрах нашего примера.

• Ждут, что позицию можно пересидеть, как спот. При плече её закроют раньше, чем цена вернётся.
• Принимают процент к марже за движение цены. «+27%» при плече 3× означает, что цена выросла на 9%.
• Считают комиссию от маржи. На деле 0,05% берётся с номинала 300 USDT, причём дважды: на входе и на выходе.
• Сверяют цену ликвидации с последней сделкой на графике, хотя биржа смотрит на mark price.
• Забывают о funding при долгом удержании. За неделю набирается два десятка расчётов, а ставка может вырасти.

07Как закрепить понимание на практике

Определение лучше всего усваивается на собственном расчёте. До входа запишите номинал, количество, цену входа, цену стопа и комиссии в обе стороны. Отдельной строкой запишите сумму, которую потеряете, если сработает стоп. После закрытия сверьте свои цифры с историей сделок. Весь путь пошагово описан в первой учебной сделке. Остальные термины собраны на карте основных понятий.

На Binance перед фьючерсами нужно выбрать уровень опыта, принять соглашение и пройти проверку личности. Плечо по умолчанию зависит от выбранного опыта, для Beginner это 2×. В первые 30 дней фьючерсного счёта плечо выше 20× недоступно. Demo Trading работает не во всех странах, да и сами фьючерсы доступны не везде, поэтому сначала проверьте условия для своей страны. Если демо недоступно, начните с минимальной суммы, потерю которой вы спокойно переживёте.