Stop-market и stop-limit: что происходит после срабатывания стопа

01Стоп работает в два шага: условие и ордер

Любой стоп-ордер состоит из двух частей. Первая — цена срабатывания (trigger price): уровень, при касании которого ордер включается. Пока цена до него не дошла, вашей заявки в стакане нет. Её никто не видит, она ничего не исполняет и просто хранится на стороне биржи как условие.

Вторая часть — ордер, который биржа создаёт в момент срабатывания. Позицию закрывает именно он. Сам триггер ничего не продаёт.

Возьмём учебную ситуацию и протянем её через всю статью. Вы открыли лонг по SOL по условной цене 150 USDT на номинал 600 USDT, то есть купили 4 SOL. Вы готовы пережить падение на 4%, поэтому стоп стоит на 144 USDT. Если позиция закроется ровно там, убыток составит 4 × (144 − 150) = −24 USDT плюс комиссии.

Дальше всё зависит от типа стопа. У stop-market после срабатывания появляется рыночный ордер: «продать 4 SOL по лучшим доступным ценам прямо сейчас». У stop-limit вы заранее указываете вторую цену — лимит, например 143,8 USDT. После срабатывания в стакане появляется лимитная заявка «продать 4 SOL не дешевле 143,8».

Одна и та же цифра 144 в двух ордерах обещает разное.

02По каким признакам сравнивать два стопа

Сравнивать удобно по тому, что происходит после триггера. Первый признак — гарантия выхода: закроется ли позиция, если рынок уходит быстро. Второй — цена исполнения и то, насколько далеко от 144 она может оказаться в плохой момент. Третий — что остаётся на счёте, если исполнения не случилось.

Четвёртый признак — комиссия. Рыночный ордер всегда платит как тейкер (taker), то есть как тот, кто забирает чужие заявки из стакана. Лимитный может оказаться мейкером, если успел постоять в стакане, а может и нет: исполнившийся сразу после появления лимитный ордер биржа тоже считает тейкерским.

В спокойном рынке разница почти незаметна. Цена плавно опускается к 144, на каждом шаге в стакане есть покупатели, и оба стопа продают 4 SOL примерно по 144. Различия проявляются там, где стоп нужнее всего. В резком движении.

03Быстрое движение: где пути расходятся

Представим новость, после которой SOL за пару секунд падает со 145 до 141, а через несколько минут — до 138. Между 144 и 141 заявок на покупку мало, и они быстро исчезают: покупатели убирают их, и цена не опускается плавно, а перескакивает уровни, на которых вы рассчитывали выйти. Это гэп в миниатюре.

Stop-market: позиция закрыта, но хуже плана

Триггер на 144 срабатывает, и рыночный ордер уходит в стакан. Допустим, в этот момент лучший покупатель стоит на 143,6, а ниже — тонкие заявки до 143,2. Рыночный стоп съедает их по очереди и выходит в среднем по 143,4 USDT. Это на 0,6 USDT хуже плана на каждой монете.

Такая разница называется проскальзыванием. За те доли секунды, пока ордер добирался до стакана, рынок успел уйти, и покупатели по 144 исчезли. Через мгновение после вашей продажи цена уже на 141.

Неприятно, но позиция закрыта. Дальнейшее падение до 138 вас уже не касается. В зеркальном случае, при росте на те же 4,4% до 156,6, позиция дала бы +26,4 USDT до комиссий и около +25,8 после них.

Проскальзывание при рыночном выходе всегда против вас: в прибыльной сделке оно уменьшает прибыль, в убыточной увеличивает убыток.

Stop-limit: цена защищена, позиция — нет

Триггер тоже срабатывает на 144, и в стакане появляется заявка «продать 4 SOL не дешевле 143,8». Но лучший покупатель уже на 143,6, ниже — только тонкие заявки, а через секунду рынок на 141. Покупателей по 143,8 и выше нет. Заявка просто стоит: стоп формально сработал, а позиция открыта и продолжает реагировать на каждое движение цены вниз.

Если SOL дойдёт до 138, нереализованный убыток составит 4 × (138 − 150) = −48 USDT. Это вдвое больше запланированного. Закрыв позицию вручную по рынку на этом уровне, вы получите около −48,6 USDT вместе с комиссиями. Если цена отскочит выше 143,8, заявка исполнится, и итог будет близок к плану. Но расчёт на отскок — это уже не стоп.

Зазор между триггером и лимитом можно расширить. С лимитом 143 вместо 143,8 заявка в нашем сценарии забрала бы тех же покупателей от 143,6 до 143,2 и исполнилась бы в среднем около 143,4, как рыночный стоп. Позиция закрыта, а худшая возможная цена ограничена 143: убыток не больше −28 USDT до комиссий. Чем шире зазор, тем выше шанс исполнения и тем хуже худшая цена. При очень широком зазоре stop-limit по сути превращается в stop-market, у которого просто есть нижняя граница.

Ситуация «стоп сработал, а позиция осталась» знакома многим. Пошаговая диагностика собрана отдельно: стоп не закрыл позицию — как разобраться.

04Два стопа рядом: сводная таблица

05По какой цене биржа следит за триггером

Стоп может сработать не тогда, когда вы ожидали, ещё по одной причине: биржа проверяет триггер по разным ценам. Обычно на выбор их две. Последняя цена (last price) — это цена последней сделки на этом контракте. Маркировочная цена (mark price) рассчитывается биржей из индекса спотовых площадок и поэтому гораздо меньше реагирует на единичные крупные сделки в одном стакане. Подробнее о трёх ценах — в статье индексная цена, mark price и последняя сделка.

В нашем примере разница выглядит так. Крупный продавец на секунду опускает последнюю цену SOL до 143,8, а mark price остаётся около 145. Стоп по последней цене сработает на этой игле, стоп по mark price — нет. Есть и обратная сторона. В настоящем падении mark price сглажена и может отставать, поэтому стоп по ней сработает чуть позже и ниже.

Ликвидация считается по mark price. Поэтому стоп, привязанный к mark price, проще сопоставить с ценой ликвидации, которую вы видите в карточке позиции. Стоп по последней цене чаще срабатывает на коротких иглах.

1. Откройте окно стоп-ордера

   Выберите тип ордера. Если видите два поля цены — срабатывания и лимита, — перед вами stop-limit. Если поле цены одно, а исполнение помечено как рыночное, это stop-market. Частая ошибка — поставить stop-limit по привычке, перепутав его с обычным стопом.

2. Найдите, по какой цене срабатывает триггер

   Рядом с ценой срабатывания обычно есть выбор между последней и маркировочной ценой. Если выбора нет, значение по умолчанию описано в справке биржи по условным ордерам. Проверьте там, а не угадывайте.

3. Убедитесь, что стоп только сокращает позицию

   Защитный стоп должен закрывать позицию, а не открывать новую. Флаг reduce-only («только сокращение») не даст ему открыть шорт, если лонг уже закрыт другим ордером. Подробно — в статье про reduce-only.

4. Проверьте стоп в списке ордеров

   После размещения стоп обычно виден среди условных или стоп-ордеров, а не среди обычных лимитных. Сверьте триггер, тип цены, объём и направление: для лонга стоп — это продажа.

5. После срабатывания сверьте две цены

   В истории ордеров найдите цену срабатывания и среднюю цену исполнения. Разница между ними — ваше реальное проскальзывание. Запишите её: она пригодится для запаса в расстоянии до стопа.

06Какой стоп выбрать под свою задачу

Для защитного стоп-лосса большинству новичков подходит stop-market, потому что его задача — ограничить убыток наверняка, а не выйти по красивой цене. В нашем примере проскальзывание обошлось в 2,4 USDT на всю позицию. Неисполненный stop-limit добавил бы к плану ещё 24 USDT. Разница в десять раз. С плечом цена ошибки выше: каждый лишний процент движения приближает ликвидацию.

Stop-limit уместен там, где отсутствие исполнения не страшно. Например, при входе на пробое: вы хотите купить SOL выше 155, но не дороже 156. Если рынок пролетит этот уровень, сделка просто не состоится, и это приемлемо. Ещё один случай — фиксация прибыли на ликвидном контракте, когда вы сидите у экрана и успеете переставить заявку, если цена пойдёт не так, как вы рассчитывали.

Если всё же ставите stop-limit как защиту, оставьте зазор с запасом. Решите заранее, что делаете, когда заявка повисла: закрываете по рынку сразу или ждёте до конкретного уровня. Решение, принятое до входа, проще выполнить, чем придумать во время падения.

Проскальзывание стоит учитывать и в размере позиции. Допустим, вы готовы потерять 24 USDT, а по вашей истории быстрые выходы случаются на несколько десятых процента ниже триггера. Тогда позицию стоит считать с поправкой на этот запас. Как это сделать, разобрано в статье о расстоянии до стопа и размере позиции.

Следующий шаг — собрать выход целиком: где ставить стоп, как добавить тейк-профит и как оба ордера связаны с позицией. Это разобрано в инструкции как поставить стоп-лосс и тейк-профит. Остальные операции с ордерами собраны в разделе как торговать фьючерсами.