Hyperliquid: как устроены фьючерсы, кошелёк и рынки HIP-3

01Какие задачи решает Hyperliquid и чем он отличается от биржи с аккаунтом

Главный продукт Hyperliquid — бессрочные фьючерсы (перпетуалы), то есть контракты без даты экспирации. Доступ строится вокруг кошелька, а не учётной записи с почтой и паролем. Режим маржи, кросс или изолированная, тоже настраивается для каждого кошелька отдельно. Поэтому привычная схема CEX «регистрация → пополнение картой → торговля» здесь не работает. Порядок другой: кошелёк, перевод обеспечения, торговля.

В спецификации основных криптоперпетуалов (на 17.10.2026) есть ещё две непривычные строки. Лимит позиции отсутствует. И контракты не имеют ограничений, привязанных к адресу. Вторая фраза описывает параметры контрактов, а не географию. Вывод «значит, площадка доступна из любой страны» из неё не следует.

Чтобы цифры были живыми, всю статью проведём на одной учебной ситуации. Цена ETH условно 2 400 USDT, вы хотите открыть лонг на 400 USDT номинала. Посмотрим, что эта сделка значит именно на Hyperliquid: в какой валюте результат, сколько стоит удержание и что меняется, если тот же тикер окажется на рынке HIP-3.

02Доступ, кошелёк и обеспечение в USDC

Обеспечение на основных рынках — USDC, а цена оракула выражена в USDT. Курс USDC/USDT при пересчёте не применяется. Такие контракты называют quanto: результат считается в USDT, а зачисляется в USDC один к одному. Если цена ETH вырастет на 1,5%, позиция на 400 заработает 6 «USDT». На баланс придут 6 USDC, даже если в этот момент курс USDC к USDT немного отличается от единицы.

По документации есть два исключения: PURR-USD и HYPE-USD. У них цена оракула указана в USDC, а оракулом служит спотовый рынок самого Hyperliquid. Для остальных основных рынков действует схема «цена в USDT, деньги в USDC».

Кошелёк меняет и вопрос безопасности. Ключом от кошелька управляете вы, и восстановить его через службу поддержки нельзя. Поэтому заранее решите, где хранится фраза восстановления. Ещё решите, какую часть денег вы готовы держать на площадке. Общие критерии оценки площадки собраны в разделе как оценивать площадку для фьючерсов.

Как именно пополнить счёт, мы не проверили: через какую сеть идёт перевод, какой минимум, сколько стоит мост и сколько ждать. Страницы документации о пополнении и мосте на дату проверки не открылись. Найдите этот порядок в разделе об onboarding документации Hyperliquid. Первый перевод сделайте небольшой суммой.

03Типы рынков, источник цены и расчёт позиции

Основные криптоперпетуалы — линейные бессрочные контракты. Один контракт равен одной единице актива. Базой служит оракульный индекс Hyperliquid по спотовой цене. Цену оракула каждый валидатор считает как взвешенную медиану спотовых цен на централизованных биржах. Чем ликвиднее биржа, тем больше её вес. Экспирации нет, а цена контракта держится около спота за счёт funding.

В спецификациях описан и другой тип рынка — recurring outcomes. Это бинарные контракты и контракты с ценовыми корзинами. Протокол сам создаёт их и рассчитывает по фиксированному графику. К фьючерсам они не относятся, и формулы из этой статьи к ним не подходят.

Маржа считается так. Начальная маржа (доля номинала, которую нужно внести) равна единице, делённой на выбранное плечо. Поддерживающая маржа — минимум, ниже которого начинается принудительное закрытие. Она равна половине начальной маржи при максимальном плече рынка. Максимальное плечо задаётся для каждого актива отдельно. Для ETH его нужно смотреть в спецификации контракта.

Максимум 20× в формуле взят только для арифметики. Это не реальное значение для ETH. Как именно Hyperliquid ликвидирует позицию, мы на 17.10.2026 не подтвердили: по какой цене, частями или целиком, кто принимает позицию. Общая логика описана в статье о ликвидации фьючерса. Детали конкретной площадки сверьте в её документации до того, как ставить плечо выше минимального.

Учебная сделка: лонг ETH на 400 USDC

При росте на 1,5% лонг получает около 6 USDC до комиссий, при таком же падении теряет те же 6 USDC. Плечо 2× меняет только заблокированную маржу: 200 USDC вместо 400. На денежный результат оно не влияет.

04Funding каждый час: что он добавляет к сделке

Funding на Hyperliquid — платёж напрямую между участниками. Комиссию с него площадка не берёт. Когда контракт торгуется дороже оракула, лонги платят шортам, когда дешевле — наоборот. Ставка считается как 8-часовая, а каждый час выплачивается её восьмая часть. Это отличается от многих CEX, где расчёт идёт раз в 8 часов: вход и выход вокруг времени расчёта здесь мало что меняет. Общая механика описана в материале о funding на бессрочных фьючерсах.

Ставка складывается из двух частей. Премия замеряется каждые 5 секунд и усредняется за час. Процентная часть фиксирована: 0,01% за 8 часов, то есть 0,00125% в час. Если премия около нуля, остаётся процентная часть, и она работает в пользу шортов. В годовом выражении документация оценивает её в 11,6%.

Ещё одна особенность: платёж считается от номинала по цене оракула, а не по mark price. В нашей сделке это 0,1667 ETH × 2 400 ≈ 400 USDC. При нулевой премии лонг платит 400 × 0,00125% = 0,005 USDC в час, около 0,12 USDC за сутки. Это немного.

Но потолок ставки — 4% в час. По документации он и часовой интервал не зависят от актива. При крайнем перекосе та же позиция могла бы платить до 16 USDC за один час. Поэтому перед удержанием через ночь посмотрите текущую ставку и её историю.

05Комиссии, исполнение и вывод: что известно, а что нет

Ставки мейкера и тейкера и уровни скидок за объём мы на 17.10.2026 не подтвердили: страница комиссий в документации не открылась. Поэтому здесь нет ни одной цифры комиссии. Возьмите её из раздела Fees документации. Учтите, что комиссия берётся с номинала каждого исполнения отдельно, на входе и на выходе. Сравнить площадки на одной сделке поможет страница сравнения расходов бирж.

Об исполнении известно вот что. Размер одного рыночного ордера ограничен, и потолок зависит от максимального плеча рынка. При максимуме от 25× это 30 млн долларов, от 20× до 25× — 5 млн, от 10× до 20× — 2 млн, ниже — 500 тыс. Лимитный ордер может быть в 10 раз больше. Для позиции на 400 USDC это не играет роли. Ликвидность конкретного рынка оценивайте по стакану и объёму, подробнее — в материале о малоликвидных фьючерсах.

Вывод средств, его комиссию и сроки мы тоже не проверили. Минимальный размер ордера в открытых страницах не нашёлся. Оба пункта сверьте до пополнения, а не после.

06Основные рынки и HIP-3: кто задаёт спецификацию и оракул

HIP-3 — механизм, через который сторонние деплоеры запускают собственные перпетуальные биржи (perp dex) поверх Hyperliquid. За такой рынок отвечает деплоер, а не основной протокол. Он определяет оракул и спецификацию, устанавливает цены оракула и лимиты плеча, рассчитывает рынок. У каждого dex своя маржа, свои стаканы и настройки.

Деплоер должен держать в стейкинге 500 тыс. HYPE не меньше 183 дней после запуска. Если он ведёт рынок злонамеренно, валидаторы могут голосованием изъять до 100% стейка. Но изъятый стейк сжигается, а пострадавшим пользователям не выплачивается. Защищает этот механизм дисциплину деплоера, а не ваш баланс.

Представьте тот же лонг на 400 USDC, но на рынке HIP-3. Комиссия может оказаться выше: если надбавка деплоера превышает 100% от базовой комиссии протокола, протокольная часть тоже повышается. Funding может вести себя резче. А позицию может закрыть не стоп и не ликвидация, а решение деплоера остановить рынок. Какие HIP-3 dex и рынки работают сейчас и кто их запустил, мы не проверяли. Поэтому перед сделкой ответьте себе на несколько вопросов.

• К какому perp dex относится рынок и кто его деплоер. Если интерфейс этого не показывает явно, не торгуйте, пока не нашли ответ.
• Какой оракул задаёт цену и откуда он берёт данные.
• Какой актив служит обеспечением и включена ли на этом активе кросс-маржа.
• Какова надбавка деплоера к комиссии и настройки funding.
• Что в правилах деплоера сказано об остановке и расчёте рынка.

07Как начать: порядок проверки перед первой сделкой

1. Проверьте доступ и условия

   Прочитайте условия использования интерфейса и посмотрите проверку доступности. Если ваша страна указана в ограничениях, на этом всё: в такой ситуации площадкой пользоваться не стоит, и дальше по списку идти не нужно.

2. Подготовьте кошелёк

   Решите, где хранится фраза восстановления и какую сумму вы держите на площадке. Типичная ошибка — подключить основной кошелёк со всеми сбережениями.

3. Найдите порядок пополнения

   В документации посмотрите сеть, минимум, комиссию и время перевода. Отправьте пробную небольшую сумму и убедитесь, что она дошла в USDC.

4. Определите тип рынка

   Основной рынок протокола или HIP-3? Для HIP-3 пройдите вопросы из списка выше. Не переносите на него условия ETH с основного рынка.

5. Посчитайте сделку до входа

   Количество, маржа, комиссия из раздела Fees и funding в час по цене оракула. Запишите, при каком убытке выходите. Для позиции на 400 USDC это может выглядеть так: стоп на 1,5% означает около 6 USDC убытка плюс комиссии.

6. Выберите режим маржи

   Кросс или изолированная маржа выбирается на кошелёк. В кросс-режиме позиции делят общий баланс, и убыток одной уменьшает запас для других.

08Доступ по странам

Географические ограничения и условия использования интерфейса app.hyperliquid.xyz мы на 17.10.2026 не проверили. Ончейн-модель не означает, что площадкой можно пользоваться откуда угодно. Ограничения могут быть в условиях интерфейса и в законах вашей страны. Начните с проверки доступности. В ней показано только то, что подтверждено официальными документами.

09Что в итоге

Hyperliquid подойдёт тем, кому нужна торговля перпетуалами через собственный кошелёк. Здесь funding платится часто и мелкими частями, а правила основных рынков открыто описаны в документации. Цена такой модели — больше самостоятельной работы. Вы сами храните ключ, сами разбираетесь с переводом обеспечения и сами различаете основной рынок и рынок деплоера.

Если расчёт учебной сделки понятен и доступ подтверждён, повторите его небольшой суммой. Затем сверьте результат: 6 USDC движения, комиссии и почасовой funding должны совпасть с историей. Сравнить Hyperliquid с другими площадками по вашей задаче можно на странице где торговать фьючерсами.